Organizacje korporacyjne wyłącznie z pozoru

„`html

Sytuacja na rynku Catalyst

Obecnie na platformie Catalyst obecnych jest 84 emitentów. Jednak duża część tych podmiotów nie jest dostępna dla zarządzających funduszami obligacji korporacyjnych ze względu na niskie wolumeny emisji i słabą płynność rynku. W porównaniu z wielkością aktywów funduszy, emisje te okazują się zbyt małe, by umożliwić swobodne inwestowanie w ich obligacje.

Ze względu na ograniczoną dostępność obligacji korporacyjnych, limity zaangażowania przypisane poszczególnym emitentom oraz wysoką płynność obligacji skarbowych, większe fundusze często decydują się na znaczne inwestycje właśnie w obligacje skarbowe. Zdarza się, że ich udział przekracza nawet 50% wartości aktywów danego funduszu.

Konsekwencje dla profilu ryzyka funduszy

Tak duży udział obligacji skarbowych oraz koncentracja tylko na największych emitentach papierów korporacyjnych znacząco wpływa na charakter tych funduszy. Z jednej strony prowadzi to do istotnie niższego ryzyka kredytowego, związanego z możliwością niewypłacalności emitenta. Z drugiej zaś, fundusze takie cechują się zwykle niższą bieżącą rentownością, ponieważ obligacje skarbowe zazwyczaj oferują niższe kupony niż korporacyjne.

Wzrost ryzyka stopy procentowej

Oprócz niższego ryzyka niewypłacalności, portfele zdominowane przez obligacje skarbowe charakteryzuje także wyższe ryzyko stopy procentowej. Wynika to z faktu, że większość skarbowych papierów wartościowych ma stałe oprocentowanie. Choć nie są obciążone ryzykiem kredytowym, ich wyceny mogą podlegać znaczącym wahaniom w zależności od zmian na rynku stóp procentowych:

W okresach spadku stóp procentowych fundusz może zyskać ponadprzeciętne wyniki,
Natomiast w czasie rosnących stóp procentowych możliwe są straty wynikające ze spadku wartości obligacji stałokuponowych.

Skład portfela a wyniki funduszu

W związku z powyższym, analiza struktury aktywów funduszu jest niezwykle ważna przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Pozwala to lepiej ocenić możliwe wyniki w przyszłości i zrozumieć czynniki ryzyka, na które narażony jest inwestor.