Inflacja nie spełniła oczekiwań
„`html
Chociaż wskaźnik inflacji CPI w lipcu osiągnął poziom 3,1% rok do roku, powracając po kilku kwartałach do widełek odchyleń wyznaczonych przez cel inflacyjny Narodowego Banku Polskiego, rynek spodziewał się jednak niższych odczytów, wynoszących 2,85% rok do roku. Wysoka presja płacowa wciąż pozostaje jednym z kluczowych czynników niepewności.
Perspektywy inflacji i polityki pieniężnej
Mimo tych niepewności, ogólny kierunek wydaje się klarowny: przewidywana jest stabilizacja wskaźnika inflacji oraz stopniowa zmiana charakteru działań z doraźnych korekt na możliwe rozpoczęcie cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Warto z tej perspektywy przyjrzeć się strukturze zadłużenia Skarbu Państwa.
Charakterystyka obligacji detalicznych
Obligacje detaliczne stanowią mniej niż 10% całkowitego długu publicznego. Największy udział mają wśród nich papiery wartościowe o stałym kuponie z trzyletnim terminem wykupu oraz obligacje czteroletnie, których oprocentowanie jest powiązane z inflacją.
Rynek i NBP – zbliżone oczekiwania
Po raz pierwszy od dłuższego czasu zarówno oczekiwania inwestorów, jak i prognozy Narodowego Banku Polskiego w kwestii inflacji są do siebie wyjątkowo zbliżone. Spadek inflacji w okolice górnej granicy celu inflacyjnego powinien, według przewidywań, być trwały w nadchodzących kwartałach, a poziom cen stopniowo ulega stabilizacji.
Możliwości dla inwestorów posiadających obligacje
Inwestorzy preferujący niskie ryzyko i posiadający w portfelu detaliczne obligacje skarbowe mogą rozważyć zamianę obligacji indeksowanych inflacją na trzyletnie obligacje o stałym oprocentowaniu. Te drugie, w kontekście prognozowanych obniżek stóp procentowych, wciąż oferują relatywnie atrakcyjne oprocentowanie wynoszące 5,40% w skali roku.
Zabezpieczenie przed spadkiem oprocentowania
To rozwiązanie może pozwolić uniknąć sytuacji, w której inwestorzy pozostaną wyłącznie z tzw. obligacjami patriotycznymi, których oprocentowanie będzie systematycznie maleć wraz z dalszym spadkiem inflacji.
„`
