Obligacje korporacyjne wciąż pozostają atrakcyjnym wyborem

„`html

Trendy na rynku funduszy dłużnych w 2025 roku

Od początku 2023 roku obserwujemy utrzymujący się napływ środków do funduszy dłużnych. W kwietniu 2025 roku zdarzyła się jednak nietypowa sytuacja – po raz pierwszy od wielu miesięcy zanotowano odpływ kapitału z funduszy obligacji korporacyjnych, który sięgnął aż 764 mln zł. Wydaje się, że ten spadek był wydarzeniem jednorazowym, powiązanym z niepewnością wokół firmy Ghelamco. Dla porównania, już w maju saldo funduszy w tej kategorii minimalnie się poprawiło i wyniosło 81 mln zł na plusie.

Sytuacja na rynku pierwotnym i wtórnym obligacji

Drugi kwartał 2025 roku na rodzimym rynku pierwotnym przyniósł bardzo dobre wyniki. Dane pokazują, że segment przedsiębiorstw osiągnął rekordową wartość emisji – 3,6 mld zł w ramach 15 emisji przekraczających po 50 mln zł każda. Z kolei instytucje finansowe uplasowały papiery o łącznej wartości 5,1 mld zł i 11 emisji, z czego większość trafiła na rynki zagraniczne. Wynika to z rosnących wymagań MREL, których polski rynek nie byłby w stanie w całości zaspokoić.

Na rynku krajowym wśród emitentów tradycyjnie dominowali deweloperzy, chociaż pojawiły się również interesujące debiuty z innych branż – mowa o spółkach takich jak Allegro oraz Żabka, których emisje obligacji wynosiły około 1 mld zł każda. Emisja Allegro zostanie już ujęta w statystykach za trzeci kwartał, natomiast obligacje Żabki, które rozpoczęły notowania w ramach Warsaw Sustainable Segment, pojawiły się na rynku w połowie lipca. To już 21. debiut na Catalyst w 2025 roku i 156. emitent w historii tego rynku.

Ocena drugiego kwartału i sytuacja poszczególnych emitentów

Specjaliści wskazują, że drugi kwartał był dla rynku obligacji wyjątkowo udany. W ostatnich miesiącach nie odnotowano istotnych spadków notowań obligacji poniżej wartości nominalnej, poza przypadkiem wspomnianej już spółki Ghelamco. W maju ceny niektórych serii obligacji tej firmy spadły poniżej 60% nominalnej wartości, jednak w kolejnych tygodniach sytuacja uległa poprawie i obecnie notowania przekraczają już 90% wartości nominalnej.

Zaobserwowana korekta wywołała przejściową niepewność wśród inwestorów, którzy zaczęli przenosić środki do bezpieczniejszych klas aktywów, takich jak obligacje skarbowe. Zdaniem ekspertów była to jednak reakcja chwilowa, a inwestycje w obligacje korporacyjne wciąż pozostają atrakcyjnym wyborem, szczególnie przy zachowaniu odpowiedniej dywersyfikacji w portfelu.

Aktualne perspektywy i przyszłość rynku obligacji

Aktualnie największą popularnością cieszą się obligacje z oprocentowaniem zmiennym, najczęściej powiązane z indeksem WIBOR. Jednak przewidywane przez Radę Polityki Pieniężnej obniżki stóp procentowych mogą stopniowo ograniczać ich atrakcyjność – zarówno w przypadku obligacji skarbowych, jak i instrumentów korporacyjnych. Na tle innych klas aktywów, takich jak akcje czy obligacje stałokuponowe, szanse na zysk mogą się zmieniać wraz ze spadającymi stopami.

Jeszcze rok temu korporacyjne papiery dłużne o 6-12-miesięcznym horyzoncie inwestycyjnym pozwalały wypracować nawet 8,7% brutto (6% netto). Obecnie oferują one odpowiednio 7,6% i 5,2%, ale wybór dostępnych emisji jest bardzo szeroki. Nawet pomimo malejącego poziomu WIBOR, obligacje pozostają korzystniejsze od lokat bankowych. Dla mniej doświadczonych inwestorów, którzy nie mają czasu lub wiedzy, aby analizować każdą emisję osobno, dobrą opcją mogą być fundusze obligacyjne.

Czekające nas premiery i zapadalności obligacji

Wśród zapowiadanych debiutów rynek oczekuje po wakacjach na pierwszą emisję listów zastawnych PKO Banku Hipotecznego adresowaną do klientów detalicznych. Byłaby to pionierska oferta tego typu skierowana do tej grupy inwestorów na polskim rynku kapitałowym i atrakcyjna alternatywa dla tradycyjnych sposobów lokowania oszczędności.

Dodatkowo warto obserwować rynek pod kątem zbliżających się zapadalności dużych emisji, m.in. Tauronu i Orlenu. Jako aktywni uczestnicy rynku obligacji, ich działania mogą wpływać na dalszy rozwój sytuacji oraz dostępność nowych instrumentów w przyszłości.

„`