Jakie konsekwencje może mieć osłabienie dolara?

„`html

W ostatnich miesiącach obserwujemy wyraźne osłabienie dolara amerykańskiego względem złotego, euro i innych walut. Kurs USD/PLN spadł poniżej poziomu 3,60 zł w południe 1 lipca, osiągając wartości notowane ostatnio w 2018 roku. W relacji do euro pojawiają się natomiast notowania, które nie były widoczne od co najmniej pięciu lat. Sytuacja ta jest o tyle interesująca, że stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych pozostają na wysokim poziomie, a Rezerwa Federalna nie spieszy się z kolejnymi obniżkami, co teoretycznie powinno wzmacniać amerykańską walutę.

Czynniki wpływające na słabość dolara

Wyjaśnienia dla obecnej słabości dolara należy szukać poza polityką stóp procentowych. Możliwe, że inwestorzy grają pod scenariusz szybszych obniżek niż sugerowałyby komunikaty FED-u, ale również obserwujemy inny znaczący trend: przepływ kapitału z USA do Europy, który rozpoczął się wraz z początkiem kadencji Donalda Trumpa. Zaufanie inwestorów do nowej amerykańskiej administracji pozostaje niskie, a sam Trump wyraża preferencję dla słabszego dolara, sprzyjając amerykańskiemu eksportowi.

Rosnąca rola Europy i dywersyfikacja rezerw

W Europie planowane są rekordowe wydatki na zbrojenia oraz realizacja programu Zielonego Ładu, co zwiększa atrakcyjność tego regionu dla inwestorów. Dodatkowo, banki centralne na świecie coraz częściej dywersyfikują swoje rezerwy walutowe w kierunku złota, co osłabia pozycję dolara jako globalnej waluty rezerwowej.

Oczekiwania rynku wobec polityki FED-u

Rynkowe oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych w USA ulegają szybkim zmianom. Aktualnie przewiduje się nawet trzy cięcia stóp do końca roku, mimo że nie znajduje to odzwierciedlenia w retoryce szefa FED Jerome’a Powella.

Konsekwencje słabości dolara

• Korzyści dla amerykańskich eksporterów: Słaby dolar sprzyja spółkom funkcjonującym globalnie, których wyniki na giełdach mogą być zadowalające, nawet jeśli kurs amerykańskiej waluty spada. Ryzyko kursowe można obecnie łatwo zabezpieczyć.
• Lepsze perspektywy dla rynków wschodzących: Okresy taniejącego dolara zazwyczaj wspierają przepływy kapitału na rynki emerging markets. Spadający kurs waluty zmniejsza koszty obsługi zadłużenia oraz poprawia bilanse państw rozwijających się. Polska, dzięki atrakcyjnym realnym stopom procentowym i stabilnej gospodarce, może zyskiwać na tych trendach.
• Mocniejsze surowce wyceniane w dolarze: Zwykle słabszy dolar oznacza wzrosty cen surowców. Szczególne znaczenie ma tu złoto, na które banki centralne zamieniają swoje rezerwy dolarowe. Utrzymanie tego trendu może wskazywać na głębsze zmiany w globalnym układzie sił monetarnych i inwestycyjnych.

Wnioski dla inwestorów i gospodarki

Obecna słabość amerykańskiej waluty to dla niektórych sektorów szansa na lepsze wyniki, zarówno w kontekście eksportu, jak i możliwości inwestycyjnych na rynkach wschodzących i surowcowych. Jeśli obecne tendencje się utrzymają, mogą zwiastować istotne zmiany na światowych rynkach oraz w międzynarodowym podziale kapitalu.

„`