Oczekiwania i prognozy na rok 2026 – co nas czeka?

„`html

Perspektywy polityki pieniężnej oraz sytuacja na rynku długu w 2026 roku

Rada Polityki Pieniężnej zakończyła cykl obniżek stóp procentowych w 2025 roku. Niemniej jednak, istnieje spore prawdopodobieństwo, że w 2026 roku nastąpi dalsze łagodzenie polityki pieniężnej. Do przewidywań tych przyczyniają się takie czynniki jak: powrót inflacji w pobliże celu wyznaczonego przez Narodowy Bank Polski, utrzymujące się na niskim poziomie bezrobocie, rosnąca skala wydatkowania środków w ramach Krajowego Planu Odbudowy, wzrost popytu wewnętrznego oraz prognozowany wzrost realnego produktu krajowego brutto.

Notowania złotego i możliwe działania NBP

Polska waluta może zachować relatywnie silną pozycję na tle innych walut, choć aktualny poziom kursu może skłaniać Narodowy Bank Polski do rozważenia interwencji, zwłaszcza jeśli presja na umocnienie złotego okaże się zbyt wysoka. Tło walutowe ma także wpływ na krajowy rynek obligacji.

Zmiany rentowności obligacji skarbowych

Rentowności polskich obligacji skarbowych o 10-letnim terminie wykupu spadły w 2025 roku z poziomu około 6% do okolic 5,15%. Spadek ten jest efektem zmiany kierunku prowadzonej polityki pieniężnej. Możliwe dalsze obniżki stóp mogą sprzyjać kontynuacji tego trendu i otworzyć drogę do spadku rentowności w granice 4,5%, a w perspektywie długoterminowej nawet w okolice 4%.

Wpływ czynników zewnętrznych na rynki obligacji

Czynniki zewnętrzne będą odgrywały równie istotną rolę w kształtowaniu sytuacji na rynku długu:

Redukcja ryzyka geopolitycznego, zwłaszcza w przypadku trwałego rozejmu na Ukrainie, mogłaby wyraźnie poprawić klimat inwestycyjny.
Na rynkach globalnych odnotować można zróżnicowaną sytuację: podczas gdy rentowności obligacji ze strefy euro pozostają stabilne, to na japońskim rynku doszło do dynamicznego wzrostu rentowności 10-latek do poziomu 1,94% – wartości niewidzianej od 2007 roku i wzrostu o 16% w minionym miesiącu.
W Stanach Zjednoczonych rentowności 10-letnich obligacji utrzymują się w pobliżu 4%, z perspektywą dalszego spadku z uwagi na oczekiwane obniżki stóp procentowych oraz niewiadomą co do przyszłego szefa Rezerwy Federalnej.

Podsumowanie aktualnych trendów

Polityka pieniężna w Polsce może pozostać łagodna w 2026 roku, wspierając korzystne warunki dla rynku długu.
Rentowności polskich obligacji mają potencjał do dalszego spadku, zwłaszcza w otoczeniu przewidywanych obniżek stóp.
Sytuacja na rynkach zagranicznych i ewentualne zmiany geopolityczne pozostaną kluczowe dla globalnych przepływów kapitału i wyceny obligacji.

„`