Korekta mocno uderzyła w portfele inwestorów. Czy era szybkich zysków właśnie się skończyła?

„`html

Zamknięty niedawno miesiąc przyniósł większe wyzwania niż poprzednie, kiedy krajowe indeksy giełdowe dynamicznie pięły się w górę, osiągając kolejne rekordowe poziomy hossy. W sierpniu przerwana została pozytywna passa indeksu WIG, który przez osiem miesięcy z rzędu odnotowywał dodatnie stopy zwrotu. Rynek doczekał się oczekiwanej korekty, skutkiem której inwestorzy stracili część wcześniejszych zysków. WIG – główny wskaźnik szerokiego rynku – zakończył miesiąc prawie 3% na minusie. Za rozpoczęcie realizacji zysków w tym okresie odpowiadały między innymi rządowe propozycje dotyczące zwiększenia opodatkowania sektora bankowego, co wywołało silną przecenę akcji banków.

Sierpniowa korekta – wpływ na portfele ekspertów

Podczas gdy większość wyselekcjonowanych przez ekspertów spółek ucierpiała w wyniku korekty rynkowej, skala spadków nie była duża, głównie ze względu na większy udział małych i średnich firm w portfelach, które zostały dotknięte korektą w mniejszym stopniu niż spółki z WIG20. Mimo tych zawirowań większość specjalistów pozostała wierna dotychczasowym strategiom inwestycyjnym, skupiając się na przedsiębiorstwach spoza największego indeksu.

Znaczenie takich firm jeszcze wzrosło, z uwagi na eliminację z portfeli akcji CD Projektu oraz JSW. Jednocześnie, z powodu utrzymującej się niepewności na krajowym rynku oraz wzrostu ryzyka zmienności, eksperci coraz chętniej decydowali się na walory bardziej defensywne. Tego rodzaju spółki pozwalają ograniczyć wahania wartości portfela, gdyż ich kondycja finansowa jest mniej uzależniona od koniunktury gospodarczej.

Preferencje i zmiany w składach portfeli

• Wyraźnie wzrosło zainteresowanie branżą gier wideo, w szczególności firmami takimi jak Artifex Mundi, CI Games czy Ten Square Games. Eksperci mają nadzieję, że te tytuły poradzą sobie lepiej w niepewnych warunkach rynkowych.
• Do portfeli trafiły także spółki z innych sektorów, gdzie decydującym czynnikiem wyboru były dobre, nawet wstępne lub niepełne, wyniki finansowe, m.in. Answear.com, Digital Network oraz Toya.

Specjaliści nie wykluczają, że wrzesień może przynieść trudniejsze warunki dla globalnych rynków akcji, co będzie miało swoje przełożenie również na GPW.

Podsumowanie wyników i rotacje w portfelach

W ostatnim miesiącu biura maklerskie uczestniczące w rywalizacji portfeli fundamentalnych nie mogły liczyć na łatwe zyski, które były dostępne w poprzednich miesiącach. Średnia stopa zwrotu ze wszystkich portfeli w sierpniu wyniosła -0,3%, co okazało się wynikiem lepszym niż WIG, który spadł o 2,9%. Mimo to, był to najgorszy miesiąc od początku roku i pierwszy, który zakończył się na minusie.

Tylko dwie instytucje osiągnęły dodatni wynik – najlepszy rezultat wypracowali analitycy Noble Securities, osiągając prawie 3% zysku. Eksperci z BM BNP Paribas zwiększyli wartość portfela o około 0,7%. Pozostali uczestnicy odnotowali straty, choć tylko jeden z portfeli spadł bardziej niż sam indeks WIG.

Wyniki za pierwsze osiem miesięcy 2025 roku

1. Noble Securities – stopa zwrotu ponad 38%
2. DM BDM – zysk roczny na poziomie 37,9%
3. BM Bank Millennium – około 25% zysku od początku roku

Średnia stopa zwrotu wszystkich portfeli od stycznia do sierpnia wyniosła 23,4%, co jest wynikiem o ponad 8 pkt proc. słabszym niż zwrot z indeksu WIG za ten sam okres (32%).

Przykładowe rotacje w portfelach

• Spółki opuszczające portfele: realizacja zysków, zmiana strategii w kierunku większego potencjału wzrostu, restrukturyzacja układu spółek.
• Nowe nabytki: spółki zapowiadające poprawę rentowności, dobre wyniki kwartalne, firmy związane z sektorem gier free-to-play, spółki korzystające ze zmian kursowych USD/PLN, przedsiębiorstwa przed ważnymi premierami produktowymi, spółki o pozytywnych prognozach rocznych.

Niektóre portfele pozostały bez zmian na wrzesień, inne wymagały modyfikacji struktury, uwzględniając np. słabszy sentyment do danej branży czy korektę kursu akcji.

Zasady funkcjonowania portfeli fundamentalnych zakładają wybór od pięciu do dziesięciu spółek z głównego rynku GPW (z wyłączeniem firm o kursie poniżej 1 zł). Udział każdej spółki w portfelu jest jednakowy, a gotówka nie jest uwzględniana. Skład może być zmieniany raz w miesiącu, rozliczenia opierają się na kursach zamknięcia sesji ostatniego dnia miesiąca. Stopy zwrotu są sumowane z miesiąca na miesiąc, a w wynikach brane są pod uwagę dywidendy, pomijając natomiast koszty transakcyjne.

„`