WIG20 zaskakuje: szybkie odbicie w okolice 3000 punktów

„`html

Październik często bywa postrzegany jako miesiąc sprzyjający nagłym spadkom na giełdzie. W przypadku indeksu WIG20, gwałtowny spadek nastąpił już w sierpniu, jako reakcja rynku na zapowiedzi podwyższenia podatku CIT dla sektora bankowego. Podwyżka podatku dochodowego wpłynęła negatywnie na wyceny banków, co skutkowało spadkiem indeksu WIG-banki o 18% od lokalnego szczytu w sierpniu, zbliżając go do poziomu technicznej bessy.

Wpływ zmian podatkowych na wyceny banków

Rosnące obawy o przyszłe zyski netto polskich banków sprawiły, że ich bieżące wyceny, mierzone wskaźnikiem P/E, wynoszą około ośmiokrotności zysków przewidywanych na najbliższe trzy lata. Konsensus rynkowy dotyczący stopy dywidendy w tym okresie utrzymuje się na poziomie 8%, co wyraźnie przewyższa rentowność polskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych.

W uproszczeniu można powiedzieć, że negatywne informacje na temat potencjalnych zmian w opodatkowaniu banków zostały już w znacznym stopniu zdyskontowane w ich cenach. Przekłada się to także na osłabienie dotychczasowej, niemal trzyletniej korelacji z europejskimi bankami z indeksu EuroStoxx Banks. Aby przywrócić tę zgodność zachowań do wcześniejszego poziomu, konieczny byłby wzrost notowań polskich banków o ponad 20%, przy założeniu stabilnych notowań EuroStoxx Banks.

Znaczenie rynków wschodzących dla polskiej giełdy

Warto również zauważyć, że kontynuacja wzrostów na rynkach wschodzących, reprezentowanych przez MSCI Emerging Markets, sprzyja inwestorom nastawionym na ryzyka oraz zachęca do inwestowania w ETF-y na rynki wschodzące, w tym ETF-y na Polskę. ETF z ekspozycją na polski rynek od początku roku zanotował już ponad 36% wzrost, co obecnie jest piątą najwyższą stopą zwrotu spośród wszystkich ETF-ów dedykowanych poszczególnym krajom na świecie.

Globalny sentyment i perspektywy inwestycyjne

Ocena globalnego sentymentu rynkowego wciąż opiera się głównie na kondycji kluczowych indeksów bazowych, takich jak S&P 500 czy Nasdaq, które systematycznie osiągają nowe rekordowe poziomy. Obecnie inwestorzy w dużej mierze ignorują kwestie związane z potencjalnym zamknięciem rządu w USA, a ich uwagę przyciągają inwestycje związane ze sztuczną inteligencją oraz spółki z drugiej i trzeciej linii, które mogą skorzystać na coraz bardziej zauważalnej rewolucji technologicznej.

• Bardzo dobre wyniki notuje Nvidia oraz dostawcy centrów danych.
• Wyraźne wzrosty odnotowują również spółki z branży wydobycia węgla w USA, co jest efektem oczekiwanego wzrostu popytu na energię elektryczną.

Wyniki spółek i wpływ na kierunek giełdy w październiku

Na ostateczne decyzje inwestycyjne duży wpływ będą miały publikacje wyników kwartalnych spółek w USA, których sezon otwierają banki już 14 października. Zgodnie z przeprowadzonymi analizami, pierwsze sesje października zazwyczaj wyznaczają kierunek notowań na resztę miesiąca. Statystycznie może to oznaczać:

1. Wzrost indeksów o prawie 8% w skali miesiąca, przy czym większość zwyżki ma miejsce w pierwszych dziesięciu dniach października.
2. Spadek nawet o 13%, który rozkłada się równomiernie praktycznie do końca miesiąca.

Tym samym udany początek miesiąca, zwłaszcza uzyskany dzięki dobrym wynikom banków oraz KGHM, może stanowić pozytywny sygnał na kolejne tygodnie października.

„`