Kto najbardziej skorzysta z rozwiązań OKI?

„`html

Nowe zasady inwestowania – intencje Ministerstwa Finansów

W oficjalnym komunikacie rządowym pojawiło się wiele sformułowań sugerujących jasne intencje Ministerstwa Finansów dotyczące zmian w systemie inwestowania. Mowa tu między innymi o „pobudzeniu inwestycji”, „rozwoju krajowego rynku kapitałowego”, „zasileniu finansowania innowacyjnych przedsięwzięć” oraz „zachęceniu Polaków do lokowania środków w aktywa o wyższym profilu zysku”. Wyraźnie widać, że zamiarem rządu jest skierowanie oszczędności obywateli na rynek krajowych przedsiębiorstw, ograniczając możliwość inwestowania w lokaty i obligacje oszczędnościowe do kwoty 25 tys. zł.

To prowadzi do wniosku, że zmiany mające na celu likwidację podatku Belki i jednoczesne wprowadzenie podatku od aktywów mogą skutecznie wesprzeć inwestycje w obligacje korporacyjne lub akcje polskich spółek.

Założenia i szczegóły nowego rozwiązania

Na obecnym etapie znamy jedynie ogólne ramy przyszłego systemu OKI (Osobistego Konta Inwestycyjnego), jednak już wiadomo, że Belka zostanie zniesiona. Aktywa do 100 tys. zł będą zwolnione z nowego podatku, a powyżej tej kwoty pojawi się opodatkowanie na poziomie około 0,8–0,9% rocznie. Minister finansów wskazał także, że planowany start systemu przypadnie w okolice połowy 2026 roku, a wysokość stawki podatkowej ma być elastyczna, powiązana ze stopą wolną od ryzyka.

Według obecnych prognoz na czas wdrożenia systemu, stopa referencyjna może kształtować się na poziomie 3,75–4,00%, a WIBOR może osiągnąć wartości rzędu 3,90–4,20%. Przy 0,8% podatku, opłacalne stanie się inwestowanie poprzez OKI w takie rozwiązania, których oczekiwana rentowność wynosi co najmniej 4,25%. Pozwala to przypuszczać, że nowe regulacje zostały opracowane celowo tak, by premiować inwestycje przekraczające stopę wolną od ryzyka.

Jak najlepiej wykorzystać Osobiste Konto Inwestycyjne?

Nowe przepisy ograniczą inwestycje w lokaty i obligacje oszczędnościowe do łącznej kwoty 25 tys. zł. Chociaż obligacje skarbowe będą dostępne też przez niektóre fundusze inwestycyjne, realna opłacalność tych inwestycji może być marginalna — po odjęciu kosztów zarządzania, inwestorzy najpewniej zapłacą wyższy podatek niż w dotychczasowym systemie z podatkiem Belki.

W praktyce, zgodnie z założeniami rządu, najatrakcyjniejsze mogą się okazać inwestycje w krajowe akcje oraz obligacje przedsiębiorstw, które historycznie przynoszą wyższe wyniki niż stopa wolna od ryzyka. Warto natomiast pamiętać o wyższej zmienności akcji – w dobrych latach nowy model podatkowy będzie korzystniejszy, lecz w momentach spadków konieczność opłacania podatku od aktywów pozostanie.

Idealne rozwiązanie dla obligacji korporacyjnych

OKI wydaje się być wręcz skrojone pod rynek obligacji korporacyjnych — niezależnie od tego, czy inwestor korzysta z funduszy, czy sam podejmuje decyzje inwestycyjne. Zdecydowana większość tych obligacji opiera się na zmiennym oprocentowaniu: WIBOR plus marża ustalona na cały okres trwania emisji. W praktyce oznacza to, że rentowność takich inwestycji niemal zawsze przewyższa stopę wolną od ryzyka.

• Marże dostępne na rynku wynoszą aktualnie od 3 do 5 punktów procentowych.
• Zasada rozsądnej dywersyfikacji mówi o podzieleniu środków przynajmniej między 20 różnych emitentów, by zminimalizować ryzyko.

Zakładając portfel obligacji korporacyjnych z marżą ok. 4% i WIBOR na poziomie 4%, osiągnięcie rentowności rzędu 8% jest jak najbardziej realne. Przy takim wyniku i podatku od aktywów powyżej 100 tys. zł wynoszącym 0,8%, można zaobserwować znaczące oszczędności podatkowe w stosunku do obecnego systemu.

Fundusze czy samodzielne inwestycje?

Dla osób, które nie czują się na siłach, by samodzielnie budować zróżnicowany portfel obligacji korporacyjnych, alternatywą są wyspecjalizowane fundusze. Najlepiej, jeśli udział obligacji skarbowych oraz stałokuponowych będzie w nich minimalny lub zerowy, by maksymalizować efektywność nowego podatku.

1. Portfele zarządzane samodzielnie mogą przynieść wyższą rentowność, ale wymagają aktywności i wiedzy.
2. Fundusze obligacji korporacyjnych zaoferują prawdopodobnie mniejszy zwrot, lecz większą dywersyfikację i niższą zmienność.

Każda konstrukcja oparta o WIBOR i marżę powinna generować realne korzyści podatkowe, jeśli ustawodawca pozostanie przy obecnie zaprezentowanych założeniach OKI.

Opłacalność OKI w dłuższym terminie

Jeśli celem było zachęcenie do inwestycji w instrumenty o wyższym ryzyku niż typowe lokaty lub obligacje skarbowe, a także wsparcie krajowego biznesu, proponowany kształt Osobistego Konta Inwestycyjnego spełnia te oczekiwania. Inwestorzy koncentrujący się na obligacjach korporacyjnych powinni co roku zauważać konkretne oszczędności podatkowe. Z kolei inwestorzy akcyjni mogą liczyć na korzyści finansowe w dłuższej perspektywie, choć będą one mniej regularne ze względu na zmienność rynku.

„`